2024年9月24日，中国证监会发布《对于长远上市公司并购重组市集改良的看法》（以下简称“并购六条”），于今已满一年。在日前举办的国新办新闻发布会上，证监会主席吴清先容，“并购六条”发布以来，已走漏紧要钞票重组230单，有劲撑合手了上市公司产业整合。
“并购六条”直指并购重组范畴的痛点与难点，通过简化历程、澄莹规范、强化工作等，合手续引发上市公司并购重组的市集活力，在促进产业结构优化、撑合手科技改进、普及上市公司质料方面赢得了显赫见效，为本钱市集注入新动能。
以沪市为例，一年来沪市并购重组活跃度显着普及，并购重组正成为上市公司转型冲破、向新求质的“加快器”。上交所数据裸露，截止2025年9月23日，沪市已新增初次走漏紧要钞票并购重组往复111单，往复额超3007亿元，数目已接近2022岁首至“并购六条”发布时候总数。
南开大学金融学栽植田利辉以为，并购数目日益加多的中枢能源在于“并购六条”开释轨制红利。监管包容度普及、审核效果优化，使并购从“计谋敛迹”转向“市集运转”，成心于买通产业整合通说念，助力实体经济向新质坐蓐力跃升。
记者精细到，上市公司并购旅途日益多元化，包括收购未盈利钞票、拟IPO企业转重组及外洋并购等，一年来改进决议频出。上交所数据裸露，“并购六条”履行以来，已有7单波及收购未盈利标的，23单波及收购拟IPO企业、10单波及跨境并购。对此，田利辉以为，改进旅途拓宽了本钱流动渠说念，并购方式的多元化不错闲适互异化需求，优化风险摊派机制，引发市集活力。这推动本钱市集从“资金通说念”向“价值创造平台”转型，收场资源的更高效确立，促进产业与本钱深度交融。
新质坐蓐力范畴成并购热门，生物医药、半导体、新能源等行业整合加快，并购案例超三成。举例，两大晶圆代工龙头企业中芯国际、华虹公司接踵走漏并购决议。同期，“并购六条”履行以来，沪市已有近30单并购标的指向转型，匡助企业从地产、纺织、传统化工等传统行业向高端工夫装备、半导体先进制造业收场跃升。田利辉示意，新质坐蓐力范畴成为并购热门，这是计谋导向与产业升级需求的共振。“并购六条”明确服求实体经济、助力新质坐蓐力发展，企业通过并购收场工夫冲破与产业链整合，加快向高端制造跃迁。
在“并购六条”撑合手下，除传统现款收购、刊行股份等形貌外，定向可转债、并购贷款、并购基金等改进用具的使用，显赫提高了并购重组往复活泼性，收缩了企业成本压力，裁汰了往复风险，促进往复达成。皆门经济生意大学统计与数据科学学院副院长、金融学栽植沙叶舟示意，并购重组支付技巧的接收对并购两边信心、并购效果，以及企业并购后财务发扬高度相干。传统支付技巧对收购企业的现款情况、中短期流动性条款较高，一次性过问资金成本大。多元化的并购重组支付形貌最径直的影响是裁汰了企业的资金成本和并购风险。中弥遥望，对于优化企业债务结构、并购后功绩应承有积极作用，对于促进金融机构改进工作供给一样具有积极意旨。
中国上市公司协会会长宋志平指出，跟着新“国九条”和“并购六条”的履行，我国正步入以本钱市集为渠说念进行大限制并购重组的新阶段，应充分阐扬本钱市集在并购重组中的主渠说念作用。“莫得并购重组，就难以造成诞生天下一流企业所必需的贪图限制和竞争上风。”宋志平说。
并购重组市集发展机遇相配浩荡。沙叶舟以为，跟着本钱市集长远改良合手续鼓舞，并购有望从“政府基金+企业跟投”等方式的改进，到基于优化产业链、工作链、改进链、生态链的理念改进，再到数据钞票并购等往复的场景改进。与此同期，并购重组业务对企业合规往复条款高，确保并购重组是否稳健投资者利益，是企业惩办的中枢问题。一方面要贯注信息涌现和主宰市集风险，另一方面要侧目低质料并购，此外要构建科技企业并购中稳健新质坐蓐力特征的估值体系。（经济日报记者 彭传旭 马春阳）