文 | 创业最前方开云体育，作家 | 星空，剪辑 | 蛋总
2025 年，中国网约车阛阓正呈现冰火两重天的方法。
一边是行业巨头滴滴上半年狂揽近 60 亿元的经治愈净利润，曹操出行、如祺出行品级二梯队企业通过细致化运营达成失掉收窄。
另一边则是排行靠后的中小平台濒临合规成本高企、流量争夺尖锐化等挑战，在夹缝中勤肯求生。
在这么的大配景下，本年 9 月 11 日，网约车行业排行第 14 位的盛威期间科技股份有限公司（以下简称"盛威期间"）第二次向港交所递交了招股书，试图在成本阛阓寻求更多助力。
盛威期间曾于 2024 年 11 月初次向港交所递表，但 6 个月后招股书失效。
最新招股书透露，盛威期间 3 年半累计失掉近 15 亿元、94.5% 的网约车 GTV（平台付费来往价值）依赖高德，公司的钞票欠债率飙升至 844.3%，近期还曾因一说念致死交通事故被罚 130 万元。
在滴滴等头部企业已插足盈利周期的行业拐点上，盛威期间这次 IPO 冲刺裸露的讨论气象显得特殊精通。
1、用友前职工创业，获阿里旅行投资
盛威期间的故事始于 2012 年 9 月，首创东说念主是现年 50 岁的姜生喜。
姜生喜在 1998 年 7 月从中国朔方交通大学（现时的北京交通大学）司帐学专科毕业，2001 年加入用友收集。
2012 年，照旧在用友收集科技股份有限公司任职 10 多年的姜生喜，选拔烧毁用友收集副总裁的身份，下野创业，创办了盛威期间的前身北京盛威南凌信息科技有限公司。
那时，姜生喜看到的商机是匡助说念路客运行业构建联网售票平台。
2013 年，姜生喜指导团队推出了中国公路客票网，别名为 Bus 365 平台，该平台亦然其后的出行 365 平台的前身。
从 2016 年运转，盛威期间运转与国内主流的在线旅游平台同程和飞猪张开配合。
到 2017 年，他们的省级说念路客运联网售票系统照旧掩饰了宇宙 17 个省份、自治区及直辖市。同庚还扩伟业务鸿沟，推出了定制客运做事。
2018 年，姜生喜指导盛威期间迎来要紧业务变嫌，往日 10 月他们拿到了《收集预约出租汽车讨论许可证》，也即是咱们常说的网约车派司，由此运转进军网约车限制。
2019 年，盛威期间又与在线旅游平台携程达成配合，并运转高德的团聚平台为网约车用户做事。
经过 7 年的发展，驱散 2025 年 6 月 30 日，盛威期间在宇宙各地已取得 204 张《收集预约出租汽车讨论许可证》，累计注册司机数量约达到 170 万名。
不外由于在网约车行业起步较晚，盛威期间现时的行业地位并不高。
按 2024 年 GTV 计议，盛威期间以 15.21 亿元 GTV 在中国网约车做事阛阓排行第 14 名。相较之下，滴滴在 2024 年第四季度，仅中国出行业务（包括网约车、出租车、顺风车、代驾等业务）的 GTV 就高达 784 亿元。
客不雅来看，盛威期间与滴滴的体量比较，如实是"弟弟"级别的存在。
2021 年和 2024 年，盛威期间还曾分辨收购两家公司的部分股权，他们分辨是在浙江和安徽作念联网售票与定制客运做事恒滋长运与安徽皖好意思公司。
据「创业最前方」不透彻统计，姜生喜在创业进程中曾取得多家投资机构的爱好。
2016 年 9 月，盛威期间就取得了阿里旅行的 A 轮 7500 万元投资，阿里旅行取得了 20% 的股权，一举成为盛威期间的最大激动。尔后，阿里旅行在该公司 A+ 轮、B 轮融资时王人有不息投资。
此外，盛威期间还曾取得过宁波软银、贵阳软银、上海明赫、弘鑫天时、国开科创、广州淡水泉、上海建元股权等机构的投资。
在盛威期间 2024 年 11 月初次递表前夜，曾有激动退出，上海元弘应允将其所捏股份转让给成王人云知涯，代价为 3000 万元。
上市前，姜生喜与王嘉伟、成王人盈创、盈创世纪、余浪、海岱柱石、陈树林、期间众成及期间信成组成一组控股激动集团，在公司激动大会上共同有权限度诳骗约 42.2% 投票权。
其中，姜生喜顺利捏股约 20.67%，而阿里旅行的捏股比例约为 27.01%，依然是盛威期间的最大激动。软银中国成本通过三家实体——宁波软银、贵阳软银、上海明赫，揣度捏有盛威期间 10.72% 的股权。
2、3 年半累亏近 15 亿，网约车业务 9 成 GTV 依赖高德
从发轫的联网售票到定制客运再到其后的网约车业务，现时盛威期间旗下照旧领有网约车做事、客运做事、数字化及业务贬责决策、以过甚他做事（主如若车辆租借做事）。
不外，财务数据也揭示了盛威期间业务膨胀的另一面。
最新的招股书裸露，盛威期间在 2022 年、2023 年、2024 年及 2025 年上半年（以下简称"进缓期内"），分辨达成营收 8.16 亿元、12.07 亿元、15.94 亿元及 9.03 亿元，营收呈现捏续增长态势，2022 年至 2024 年的复合年增长率为 39.8%。
（图 / 盛威期间招股书）
但同时盛威期间却处于失掉状态，进缓期内别失掉 4.99 亿元、4.82 亿元、4.26 亿元及 8962.5 万元，3 年半累计失掉额达到了 14.97 亿元。
经治愈净失掉（非外洋财务进展准则计量）分辨为 5053.2 万元、1775.6 万元、4055.3 万元及 932.6 万元。
进缓期内，该公司的合座毛利率分辨为 6.6%、7.1%、3.5% 及 4.1%。其中网约车业务拖累了该公司的合座毛利率，进而影响了公司的盈利智力。
招股书透露，进缓期内，网约车做事孝敬了公司绝大部分营收，各期的营收占比分辨为 86.2%、85.3%、88.9% 及 90.4%。但该项业务的毛利率很低，分辨为 2.9%、1.2%、-0.2% 及 0.5%。
而该公司毛利率较高的客运工功课务，在进缓期各期的营收占比分辨为 5.9%、5.7%、4.4% 及 3.7%，呈现逐年下滑的趋势。
进缓期内，盛威期间的讨论活动所用现款流净额分辨为 -1.13 亿元、4060.6 万元、-2417.4 万元及 -1754.2 万元，也讲解公司自我造血智力不踏实。
盛威期间在招股书中默示，预期跟着捏续膨胀网约车工功课务，公司在 2025 年将不息录得讨论失掉及净失掉，展望 2025 年的毛利及毛利率气象将得以改善。
公司展望直到 2027 年才能产生正讨论活动现款流，并展望 2028 年起才能运转产生纯利。
盛威期间对高德平台的依赖度也相配高，进缓期内，高德产生的 GTV 分辨占盛威期间网约车工功课务总 GTV 的 92.9%、89.5%、93.9% 及 94.5%。
这也让盛威期间付出了不少团聚平台费，从 2022 年的 7859.6 万元增长到 2024 年的 1.45 亿元，2025 年上半年为 8618.5 万元。
除了团聚平台费以外，盛威期间的另一项主要成本是与其网约车业务关联的司机做事费，从 2022 年的 5.84 亿元涨至 2024 年的 12.44 亿元，2025 年上半年为 7.13 亿元。
畴昔，公司若何降本增效，亦然照拂层的迂曲职责之一。
此外，招股书还裸露，盛威期间在进缓期内的钞票欠债比率分辨高达 516.7% 、594%、761.4%、844.3%，该数据如斯之高的原因之一是盛威期间曾向投资方刊行赎回权，跟着公司隐含估值的加多导致赎回权的账面价值也不停增长，进缓期内分辨为 16.45 亿元、21.09 亿元、24.76 亿元及 25.83 亿元。
畴昔，若盛威期间 IPO 不堪利，公司将濒临高额的赎回欠债。而公司的流动比率和速动比率永恒处于 0.1 的状态，则体现出公司脆弱的偿债智力。
3、近期曾因事故被罚 130 万，自动驾驶远水深邃近渴
事实上，盛威期间 IPO 之路不仅濒临财务压力，更受到安全合规问题的挑战。
盛威期间在招股书中坦言，进缓期内，在他们礼聘提供网约车做事的车辆或司机中，有极少车辆或司机未捏有所需的《收集预约出租汽车输送证》或《收集预约出租汽车驾驶员证》。
进缓期内，公司共收到 75 项及 86 名司机、86 辆营运车辆触及罚金金额在 2 万元或以上的行政处罚，罚金总和达 340 万元。
同时，公司与网约车做事关联的行政处罚的罚金总和分辨为 160 万元、240 万元、240 万元及 210 万元。由此可见，公司 2025 年上半年的罚金总和照旧接近 2024 年全年的金额了。
「创业最前方」还把稳到，2024 年 7 月，盛威期间运力伙伴照拂的别称司机在重庆因超速驾驶发生交通不测，导致多东说念主弃世。
针对此事件，2025 年 1 月，重庆市救急部门对盛威期间重庆分公司作出行政处罚，救急部门合计盛威期间重庆分公司未能践诺其安全坐褥连累，对其处以 130 万元的罚金。
招股书裸露，进缓期内，盛威期间网约车业务订单数量从 2022 年的 3270 万单涨至 2024 年的 7030 万单，涨幅约 115%。但同时的不测宗数涨幅更多，从 5 起涨到了 123 起，涨幅高达 2360%（即增长 23.6 倍）！
同时，盛威期间对司机治安处罚的力度也在加大，进缓期内，该公司接获乘客索偿的数量从 2022 年的 17267 宗涨到了 2024 年的 52064 宗。
2022 年至 2024 年，他们对司机袭取治安贬责的次数分辨约为 90.8 万次、97.2 万次及 85.96 万次，对应的司机罚金总和分辨为 126.7 万元、228.8 万元及 308.6 万元。
三年中，平均每次治安处罚的罚金金额分辨是 1.39 元、2.35 元及 3.59 元，2025 年上半年的金额更是涨至 4.06 元。
在网约车及司机存在合规压力，以及公司降本增效的追求下，盛威期间默示畴昔部分募资将会用于发展自动驾驶业务。
公司拟加强与自动驾驶出租车配联合伴（包括汽车制造商及自动驾驶本事提供商）的配合运营，并徐徐加多自动驾驶出租车业务的告白活动量等等。
实质上，盛威期间早在 2023 年 11 月就涉足了自动驾驶出租车业务，他们与一家汽车制造商配合在苏州运转营运自动驾驶出租车业务。
自建立以来，联营自动驾驶出租车做事平均逐日每辆车完成约 20 单，盛威期间从 2024 年 12 月运转对自动驾驶出租车做事收费，不外他们与这家汽车制造商的配合合同在 2025 年 5 月份到期，尔后曾出现几个月的做事暂停。
直到本年 9 月 5 日，盛威期间又与这家汽车制造商再行坚贞配合合同，自动驾驶出租车做事当场还原。但现时联营自动驾驶出租车做事仍仅限于苏州市相城区的些许区域，并未在全市粗略宇宙鸿沟内推论。
因此，自动驾驶出租车业务在短期内，应该很难匡助盛威期间贬责合规或降本增效的问题，有点远水深邃近渴的意味。
一言以蔽之，尽管盛威期间在业务膨胀和流量获取上依托高德团聚模式达成了快速增长，但其过度依赖第三方平台、捏续失掉及合规隐患等问题，仍是 IPO 之路上的关节破损。
若念念实在赢得成本阛阓爱好，盛威期间需冲破依赖单一平台的桎梏，通过本事升级、司机照拂与合规体系开拓擢升运营效果，并在自动驾驶等新兴限制找到切实的盈利旅途。
不然开云体育，即便顺利上市，也难以在滴滴等行业巨头的暗影下达成永恒价值。盛威期间的运说念，不仅是一家企业的糊口检会，更是统统这个词网约车行业第二、第三梯队发展模式的一个典型代表。